在自動(dòng)駕駛技術(shù)迅速發(fā)展的當(dāng)下，資本市場(chǎng)對(duì)這一領(lǐng)域的關(guān)注愈發(fā)集中。

近期，中國(guó)自動(dòng)駕駛企業(yè)文遠(yuǎn)知行的上市計(jì)劃，以及特斯拉即將推出的Robotaxi服務(wù)，標(biāo)志著自動(dòng)駕駛技術(shù)正從概念驗(yàn)證階段向商業(yè)化應(yīng)用大步邁進(jìn)。這些進(jìn)展不僅預(yù)示著行業(yè)生態(tài)的重塑，也為投資者提供了新的視角。

Robotaxi作為自動(dòng)駕駛服務(wù)普及化的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，在降低成本和服務(wù)覆蓋能力方面展現(xiàn)出巨大潛力，正推動(dòng)這一領(lǐng)域迅速崛起。在這個(gè)即將到來(lái)的千億新興產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)提前布局的企業(yè)無(wú)疑將獲得更大的主動(dòng)權(quán)。

作為“Robotaxi第一股”的如祺出行(09680.HK)在今年正式登陸港交所，近日發(fā)布了2024年中期業(yè)績(jī)報(bào)告。上半年，如祺出行整體收入同比增長(zhǎng)13.6%至10.37億元人民幣，毛利率顯著提升，同比增長(zhǎng)59.7%。

三大業(yè)務(wù)收入全線增長(zhǎng)，技術(shù)服務(wù)增長(zhǎng)175.8%

公開(kāi)資料顯示，今年上半年，如祺出行各分業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。出行服務(wù)板塊收入達(dá)到8.79億元人民幣，同比增長(zhǎng)11.1%；車隊(duì)銷售及維修板塊收入1.49億元人民幣，同比增長(zhǎng)25.9%。其中，技術(shù)服務(wù)板塊業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)175.8%，凸顯了公司出色的業(yè)務(wù)潛力。

公司之所以能夠?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收的快速增長(zhǎng)，離不開(kāi)對(duì)合規(guī)經(jīng)營(yíng)的堅(jiān)持，這與監(jiān)管層打造更高安全性及高合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)指引方向高度切合。自交通運(yùn)輸部于2021年開(kāi)始發(fā)布網(wǎng)約車月度訂單合規(guī)率排名以來(lái)，截至2024年6月，如祺出行月度訂單合規(guī)率第22次位列第一，持續(xù)領(lǐng)跑全國(guó)出行平臺(tái)。同時(shí)，公司也是唯一一個(gè)在廣州市交通運(yùn)輸局針對(duì)出租汽車企業(yè)服務(wù)質(zhì)量信譽(yù)考核中，獲得AAAA評(píng)級(jí)的出行服務(wù)品牌。

正是出于對(duì)服務(wù)安全和品質(zhì)的堅(jiān)持，今年上半年，如祺出行訂單量共約4850萬(wàn)單，同比增長(zhǎng)12.3%；平臺(tái)注冊(cè)用戶數(shù)至2024年6月末約為3380萬(wàn)，較去年同期增長(zhǎng)56.5%。

值得一提的是，在將來(lái)自動(dòng)駕駛技術(shù)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；虡I(yè)應(yīng)用之際，這類公司更容易憑借安全性以及合規(guī)性獲得消費(fèi)者的青睞，屆時(shí)，如祺出行的上升曲線或?qū)⒏鼮槎盖汀?/p>

這種穿越周期的能力，還可以從如祺出行近幾年在研發(fā)費(fèi)用方面的持續(xù)投入中得到印證。

2024上半年，如祺出行的研發(fā)開(kāi)支約為人民幣7352萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)27.5%。截至2023年12月31日，如祺出行的產(chǎn)品及研發(fā)團(tuán)隊(duì)人員數(shù)量占員工總數(shù)的比例高達(dá)44.2%，亦顯示出公司對(duì)于研發(fā)的重視程度。

值得一提的是，如祺出行的持續(xù)回暖的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，以及對(duì)于未來(lái)產(chǎn)業(yè)前瞻性的判斷，吸引了眾多明星股東的高度認(rèn)可。

截至目前，廣汽、廣汽工業(yè)、Tencent Moboility、小馬智行、SPARX Group、DMR、廣州產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)及合肥國(guó)軒高科動(dòng)力能源等多家明星資本參投了如祺出行。此前于港股發(fā)行上市，廣汽工業(yè)、小馬智行、滴滴旗下Voyager、WeRide（文遠(yuǎn)知行）等更是作為基石投資人參投。這其中大多涉及新能源、汽車、汽車互聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域，為其在智慧出行領(lǐng)域的快速發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和豐富的資源。

具體來(lái)看，廣汽集團(tuán)的強(qiáng)大量產(chǎn)能力和全產(chǎn)業(yè)鏈資源，騰訊在互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和用戶流量方面的優(yōu)勢(shì)，以及小馬智行在自動(dòng)駕駛技術(shù)領(lǐng)域的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，與如祺出行形成了獨(dú)特的協(xié)同效應(yīng)，構(gòu)建出一個(gè)從前裝量產(chǎn)到商業(yè)化運(yùn)營(yíng)的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

在投資者眼中，公司堅(jiān)實(shí)的基本面是其上市后價(jià)值增長(zhǎng)的基石。如祺出行近日公布的2024年上半年業(yè)績(jī)公告顯示，公司基本面堅(jiān)實(shí)，出行服務(wù)領(lǐng)域增長(zhǎng)強(qiáng)勁。得益于Robotaxi服務(wù)和自動(dòng)駕駛技術(shù)的商業(yè)化，財(cái)務(wù)狀況持續(xù)改善。市場(chǎng)拓展和品牌強(qiáng)化帶來(lái)資本市場(chǎng)關(guān)注，用戶增長(zhǎng)穩(wěn)健，彰顯發(fā)展?jié)摿褪袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

“左手Robotaxi，右手?jǐn)?shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”：如祺出行引領(lǐng)自動(dòng)駕駛創(chuàng)新

自動(dòng)駕駛從技術(shù)到最終產(chǎn)業(yè)落地，必然繞不過(guò)一個(gè)高效的商業(yè)化場(chǎng)景，Robotaxi無(wú)疑是其中之一。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，作為國(guó)內(nèi)智慧出行市場(chǎng)中增長(zhǎng)最快的細(xì)分賽道，到2030年我國(guó)Robotaxi按交易額劃分的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到4888億元，2024-2030年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)247.7%。

圖片來(lái)源：招股書

縱觀當(dāng)前Robotaxi行業(yè)發(fā)展模式，以“技術(shù)+整車+平臺(tái)”的“金三角”合作模式為行業(yè)主流，即由自動(dòng)駕駛技術(shù)公司推動(dòng)Robotaxi自動(dòng)駕駛技術(shù)發(fā)展，整車廠主導(dǎo)開(kāi)發(fā)自動(dòng)駕駛整車平臺(tái)，專業(yè)出行服務(wù)平臺(tái)負(fù)責(zé)Robotaxi的運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

從商業(yè)模式角度來(lái)看，以如祺出行為代表的出行平臺(tái)所負(fù)責(zé)的運(yùn)營(yíng)服務(wù)成為核心看點(diǎn)。

Robotaxi的運(yùn)營(yíng)屬于出行平臺(tái)，這類平臺(tái)往往擁有豐富的出行服務(wù)經(jīng)驗(yàn)和相關(guān)的運(yùn)營(yíng)機(jī)制。比如如祺出行能夠?qū)④囕v投入運(yùn)營(yíng)，在服務(wù)中創(chuàng)造收益，從而降低車輛的持有成本，節(jié)約的成本可以反過(guò)來(lái)進(jìn)一步提升平臺(tái)的技術(shù)實(shí)力和運(yùn)營(yíng)機(jī)制，進(jìn)而吸引更多用戶入駐，形成可持續(xù)的商業(yè)模式。

如祺出行充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，早于行業(yè)多數(shù)玩家開(kāi)始布局Robotaxi商業(yè)化運(yùn)營(yíng)。如祺出行是全球首個(gè)推出有人駕駛網(wǎng)約車與Robotaxi服務(wù)商業(yè)化混合運(yùn)營(yíng)的出行平臺(tái)，目前如祺Robotaxi已在廣州、深圳等一線城市開(kāi)始商業(yè)化運(yùn)營(yíng)。

如祺出行打造了一個(gè)開(kāi)放型Robotaxi運(yùn)營(yíng)科技平臺(tái)，能夠接入不同的Robotaxi運(yùn)力。目前，除了如祺出行自營(yíng)Robotaxi車隊(duì)之外，該平臺(tái)還接入了廣汽研究院以及小馬智行的Robotaxi。截至2023年底，如祺Robotaxi服務(wù)已運(yùn)營(yíng)累計(jì)20,080小時(shí)，覆蓋545個(gè)站點(diǎn)。以平臺(tái)網(wǎng)聯(lián)Robotaxi車輛數(shù)目計(jì)，如祺出行以281輛位居出行平臺(tái)第一。

另一方面，如祺出行通過(guò)Robotaxi等出行服務(wù)不僅積累了龐大的用戶基礎(chǔ)和豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，還構(gòu)建了一個(gè)充滿價(jià)值的數(shù)據(jù)資產(chǎn)庫(kù)。這就像一個(gè)“數(shù)字金庫(kù)”，對(duì)自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)和迭代具有非常高的反哺價(jià)值，是如祺出行自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)解決方案的業(yè)務(wù)基石。一般來(lái)說(shuō)，出行平臺(tái)能夠利用積累的龐大用戶基礎(chǔ)、豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)資產(chǎn)，高效地收集并反饋長(zhǎng)尾和邊緣場(chǎng)景的數(shù)據(jù)，形成閉環(huán)，從而推動(dòng)自動(dòng)駕駛技術(shù)的成熟。

值得一提的是，公司的數(shù)據(jù)閉環(huán)能力是其技術(shù)優(yōu)勢(shì)之一，通過(guò)自主開(kāi)發(fā)的多模態(tài)訓(xùn)練數(shù)據(jù)工具和平臺(tái)，如祺出行能夠高效地收集和反饋數(shù)據(jù)，形成閉環(huán)，從而推動(dòng)技術(shù)的進(jìn)步。這些工具和平臺(tái)包括數(shù)據(jù)采集、管理、標(biāo)注以及AI模型訓(xùn)測(cè)的綜合化平臺(tái)，確保了數(shù)據(jù)的質(zhì)量和算法的準(zhǔn)確性。從結(jié)果上看，如祺出行自有的AI感知算法基礎(chǔ)模型，在駕駛數(shù)據(jù)集中的AI預(yù)標(biāo)注召回率和準(zhǔn)確率均達(dá)95%以上。

展望未來(lái)，如祺出行將繼續(xù)利用其在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的技術(shù)和服務(wù)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的正循環(huán)發(fā)展，同時(shí)提升自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

結(jié)語(yǔ)

2024年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告的發(fā)布，為我們提供了如祺出行在智慧出行領(lǐng)域發(fā)展態(tài)勢(shì)的客觀視角。報(bào)告中顯示的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和財(cái)務(wù)指標(biāo)改善，反映了公司在市場(chǎng)定位和運(yùn)營(yíng)效率方面的積極進(jìn)展。同時(shí)，Robotaxi服務(wù)的推廣和自動(dòng)駕駛技術(shù)的商業(yè)應(yīng)用，不僅展現(xiàn)了公司在技術(shù)創(chuàng)新方面的成果，也凸顯著公司在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下的增長(zhǎng)潛力。

如祺出行作為“Robotaxi第一股”，能夠在自動(dòng)駕駛未來(lái)中抓住機(jī)遇，通過(guò)搶先布局Robotaxi成長(zhǎng)為一家具有成長(zhǎng)確定性的公司，恰恰屬于這類核心標(biāo)的，對(duì)于公司在港股市場(chǎng)上的中長(zhǎng)期表現(xiàn)，我們不妨多加期待。