??? 就像推倒了多米諾骨牌。
??? 1月30日，上證綜指下跌0.8%，創(chuàng)下2010年以來的最差開局。隨后公布的匯豐PMI從去年12月的50.5回落至49.5，半年來首次跌破榮枯線。緊接著，中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局發(fā)布的2014年1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）降至50.5％，比上月回落0.5個百分點，創(chuàng)下半年來低點；就連非制造業(yè)PMI也下降至53.4%，創(chuàng)下23個月最低水平。
??? 對此多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，1月份官方PMI下降“部分是因為季節(jié)因素”，主要是每年的春節(jié)日期不一樣。事實上，從2010年至2014年的5年中，除2012年1月處在階段性底部反彈后的上升期外，其他年份1月PMI均低于上一年12月，呈季節(jié)性回落。
??? 盡管如此，2014年制造業(yè)的開局乏力還是讓人不禁對今年中國經(jīng)濟(jì)增長表示擔(dān)憂。
節(jié)日影響
??? 盡管已是第16個月保持在50的榮枯線上方，但官方公布的50.5的數(shù)據(jù)還是創(chuàng)下了半年來的新低。
??? 同上月相比，除原材料庫存、產(chǎn)成品庫存、積壓訂單和生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)回升外，其余各指數(shù)均有所回落。
??? 其中，生產(chǎn)指數(shù)保持在53％，處在相對較高水平。以鋼鐵為代表的產(chǎn)能過剩行業(yè)增速明顯下降，反映出化解產(chǎn)能過剩矛盾、加快結(jié)構(gòu)調(diào)整成效進(jìn)一步顯現(xiàn)；但同居民消費密切相關(guān)的食品、飲料、家具制造及汽車等行業(yè)，在節(jié)日效應(yīng)帶動下，生產(chǎn)快速增長。
??? 制造業(yè)外貿(mào)活動繼續(xù)減弱，新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為49.3%和48.2%，仍然位于榮枯線以下。
??? 外貿(mào)需求不振直接影響到中小企業(yè)。1月匯豐PMI終值跌至49.5，創(chuàng)6個月以來最低水平，自2013年8月以來首次跌破榮枯線。匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌指出，2014年中國制造業(yè)開局乏力，部分原因在于新出口訂單疲弱，以及1月期間國內(nèi)商業(yè)活動放緩。
??? 分項指數(shù)上，新訂單指數(shù)連續(xù)第二個月下降至50.1，受訪企業(yè)提及部分主要出口市場需求有所走軟。就業(yè)指數(shù)連續(xù)第三個月下降至47.3，工作崗位也創(chuàng)出2009年3月以來最大降幅。
??? 在國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河看來，數(shù)據(jù)的回落主要受春節(jié)臨近因素影響。歷史數(shù)據(jù)顯示，中國農(nóng)歷新年往往是造成1月份或2月份PMI指數(shù)下降的原因，而今年春節(jié)在1月31日，這是造成波動的一部分原因。
??? 澳新銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛也認(rèn)為，由于農(nóng)民工返鄉(xiāng)過春節(jié)，中國的制造業(yè)活動在農(nóng)歷新年之前均會出現(xiàn)放緩的趨勢。他預(yù)料，第一季度中國的經(jīng)濟(jì)增長將出現(xiàn)一定程度的放緩，除春節(jié)因素外，即將展開的結(jié)構(gòu)調(diào)整也會帶來下行的壓力。
??? 春節(jié)不僅影響了制造業(yè)。中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進(jìn)表示，受季節(jié)因素影響，非制造業(yè)商務(wù)活動有所回落，市場運行總體偏弱。蔡進(jìn)分析稱，服務(wù)業(yè)訂單需求有所萎縮，價格走勢偏弱，仍需注重加大力度改善消費環(huán)境。其新訂單指數(shù)連續(xù)兩個月運行在50%以下，價格走勢也有所偏弱。隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的逐步轉(zhuǎn)型，拉動內(nèi)需要更多地依靠服務(wù)業(yè)的發(fā)展，仍需注重加大力度改善消費環(huán)境。
后繼有力？
??? 那么，制造業(yè)在等待誰的救贖？
??? 盡管有著春節(jié)因素，但數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)保持在50％以上，較上月上升將近2個百分點。大、中、小型企業(yè)PMI指數(shù)基本穩(wěn)定，波動較小，回落幅度均在0.5個百分點左右。三類企業(yè)PMI分別為51.4％、49.5％和47.1％。
??? 趙慶河表示，生產(chǎn)經(jīng)營活動指數(shù)回升到51.3，表明企業(yè)對未來發(fā)展的信心有所增強(qiáng)；隨著已出臺政策措施的鞏固和新改革措施的推出落實，預(yù)測企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境進(jìn)一步改善，市場活力進(jìn)一步增強(qiáng)。
??? 不過，2014年是全面深化改革的第一年，隨著已出臺政策措施的不斷鞏固以及各項新的改革措施的推出和落實，趙慶河認(rèn)為，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境會進(jìn)一步改善，市場活力會進(jìn)一步增強(qiáng)，制造業(yè)持續(xù)向好的發(fā)展態(tài)勢令人期待。
??? 摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌分析稱，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整有利于實現(xiàn)可持續(xù)的增長并且提高增長質(zhì)量，但對短期增長可能帶來不利影響，“遏制政府支出規(guī)模，削減部分制造業(yè)行業(yè)的過剩產(chǎn)能以及去杠桿等改革內(nèi)容，將在短期內(nèi)對經(jīng)濟(jì)增長帶來較明顯的下拉作用?！?br />
??? 大華銀行集團(tuán)經(jīng)濟(jì)財政研究部最新研究報告稱，與前兩輪經(jīng)濟(jì)周期相比，當(dāng)前中國正進(jìn)入“以質(zhì)代量”的中速發(fā)展期。今年上半年中國將實施關(guān)鍵的改革措施，尤其是推進(jìn)開放通信市場和利率、匯率市場，雖然改革將使相關(guān)行業(yè)更合理發(fā)展，但短期會抑制經(jīng)濟(jì)活動，預(yù)計到下半年才會回升。
??? 1月30日，上證綜指下跌0.8%，創(chuàng)下2010年以來的最差開局。隨后公布的匯豐PMI從去年12月的50.5回落至49.5，半年來首次跌破榮枯線。緊接著，中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局發(fā)布的2014年1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）降至50.5％，比上月回落0.5個百分點，創(chuàng)下半年來低點；就連非制造業(yè)PMI也下降至53.4%，創(chuàng)下23個月最低水平。
??? 對此多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，1月份官方PMI下降“部分是因為季節(jié)因素”，主要是每年的春節(jié)日期不一樣。事實上，從2010年至2014年的5年中，除2012年1月處在階段性底部反彈后的上升期外，其他年份1月PMI均低于上一年12月，呈季節(jié)性回落。
??? 盡管如此，2014年制造業(yè)的開局乏力還是讓人不禁對今年中國經(jīng)濟(jì)增長表示擔(dān)憂。
節(jié)日影響
??? 盡管已是第16個月保持在50的榮枯線上方，但官方公布的50.5的數(shù)據(jù)還是創(chuàng)下了半年來的新低。
??? 同上月相比，除原材料庫存、產(chǎn)成品庫存、積壓訂單和生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)回升外，其余各指數(shù)均有所回落。
??? 其中，生產(chǎn)指數(shù)保持在53％，處在相對較高水平。以鋼鐵為代表的產(chǎn)能過剩行業(yè)增速明顯下降，反映出化解產(chǎn)能過剩矛盾、加快結(jié)構(gòu)調(diào)整成效進(jìn)一步顯現(xiàn)；但同居民消費密切相關(guān)的食品、飲料、家具制造及汽車等行業(yè)，在節(jié)日效應(yīng)帶動下，生產(chǎn)快速增長。
??? 制造業(yè)外貿(mào)活動繼續(xù)減弱，新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為49.3%和48.2%，仍然位于榮枯線以下。
??? 外貿(mào)需求不振直接影響到中小企業(yè)。1月匯豐PMI終值跌至49.5，創(chuàng)6個月以來最低水平，自2013年8月以來首次跌破榮枯線。匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌指出，2014年中國制造業(yè)開局乏力，部分原因在于新出口訂單疲弱，以及1月期間國內(nèi)商業(yè)活動放緩。
??? 分項指數(shù)上，新訂單指數(shù)連續(xù)第二個月下降至50.1，受訪企業(yè)提及部分主要出口市場需求有所走軟。就業(yè)指數(shù)連續(xù)第三個月下降至47.3，工作崗位也創(chuàng)出2009年3月以來最大降幅。
??? 在國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河看來，數(shù)據(jù)的回落主要受春節(jié)臨近因素影響。歷史數(shù)據(jù)顯示，中國農(nóng)歷新年往往是造成1月份或2月份PMI指數(shù)下降的原因，而今年春節(jié)在1月31日，這是造成波動的一部分原因。
??? 澳新銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛也認(rèn)為，由于農(nóng)民工返鄉(xiāng)過春節(jié)，中國的制造業(yè)活動在農(nóng)歷新年之前均會出現(xiàn)放緩的趨勢。他預(yù)料，第一季度中國的經(jīng)濟(jì)增長將出現(xiàn)一定程度的放緩，除春節(jié)因素外，即將展開的結(jié)構(gòu)調(diào)整也會帶來下行的壓力。
??? 春節(jié)不僅影響了制造業(yè)。中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進(jìn)表示，受季節(jié)因素影響，非制造業(yè)商務(wù)活動有所回落，市場運行總體偏弱。蔡進(jìn)分析稱，服務(wù)業(yè)訂單需求有所萎縮，價格走勢偏弱，仍需注重加大力度改善消費環(huán)境。其新訂單指數(shù)連續(xù)兩個月運行在50%以下，價格走勢也有所偏弱。隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的逐步轉(zhuǎn)型，拉動內(nèi)需要更多地依靠服務(wù)業(yè)的發(fā)展，仍需注重加大力度改善消費環(huán)境。
后繼有力？
??? 那么，制造業(yè)在等待誰的救贖？
??? 盡管有著春節(jié)因素，但數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)保持在50％以上，較上月上升將近2個百分點。大、中、小型企業(yè)PMI指數(shù)基本穩(wěn)定，波動較小，回落幅度均在0.5個百分點左右。三類企業(yè)PMI分別為51.4％、49.5％和47.1％。
??? 趙慶河表示，生產(chǎn)經(jīng)營活動指數(shù)回升到51.3，表明企業(yè)對未來發(fā)展的信心有所增強(qiáng)；隨著已出臺政策措施的鞏固和新改革措施的推出落實，預(yù)測企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境進(jìn)一步改善，市場活力進(jìn)一步增強(qiáng)。
??? 不過，2014年是全面深化改革的第一年，隨著已出臺政策措施的不斷鞏固以及各項新的改革措施的推出和落實，趙慶河認(rèn)為，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境會進(jìn)一步改善，市場活力會進(jìn)一步增強(qiáng)，制造業(yè)持續(xù)向好的發(fā)展態(tài)勢令人期待。
??? 摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌分析稱，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整有利于實現(xiàn)可持續(xù)的增長并且提高增長質(zhì)量，但對短期增長可能帶來不利影響，“遏制政府支出規(guī)模，削減部分制造業(yè)行業(yè)的過剩產(chǎn)能以及去杠桿等改革內(nèi)容，將在短期內(nèi)對經(jīng)濟(jì)增長帶來較明顯的下拉作用?！?br />
??? 大華銀行集團(tuán)經(jīng)濟(jì)財政研究部最新研究報告稱，與前兩輪經(jīng)濟(jì)周期相比，當(dāng)前中國正進(jìn)入“以質(zhì)代量”的中速發(fā)展期。今年上半年中國將實施關(guān)鍵的改革措施，尤其是推進(jìn)開放通信市場和利率、匯率市場，雖然改革將使相關(guān)行業(yè)更合理發(fā)展，但短期會抑制經(jīng)濟(jì)活動，預(yù)計到下半年才會回升。
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