??? 一波三折：萬向競購A123初步勝出
??? 美國當?shù)貢r間上周六，備受外界關(guān)注的全球鋰電龍頭A123破產(chǎn)案有了最新進展：中國民營企業(yè)萬向集團在A123破產(chǎn)資產(chǎn)拍賣中勝出，成功購得這家車用鋰電池制造商的大部分資產(chǎn)。
??? A123在9日的聲明中表示，中國萬向集團出價2.566億美元，超過美國江森自控 (JohnsonControls)和日本電氣(NEC)的聯(lián)合競標價。根據(jù)協(xié)議，萬向?qū)碛蠥123汽車業(yè)務(wù)等資產(chǎn)，包括后者的全部技術(shù)、產(chǎn)品、客戶以及位于密歇根等地的工廠。
??? 此外，A123涉及美國政府及軍方合約的資產(chǎn)被單獨剝離出來，并將以225萬美元的價格出售給總部位于伊利諾伊州的一家小型能源企業(yè)NavitasSystems。對于這部分資產(chǎn)的特殊安排，A123的執(zhí)行總裁(chiefexecutive)DavidVieau表示，主要是為了打消美國國內(nèi)對敏感技術(shù)流入中國企業(yè)的顧慮。
??? 值得一提的是，就在兩個月前，A123曾宣布因無法按期償還貸款，已為其美國業(yè)務(wù)申請破產(chǎn)保護，并計劃以1.25億美元的價格向其美國競爭對手、汽車配件供應(yīng)商江森自控集團(JohnsonControls)出售旗下汽車業(yè)務(wù)資產(chǎn)。此后，中國萬向集團宣布將與江森自控展開角逐，而在原定于12月6日的競拍日當天，又有日本電氣公司和德國西門子公司相繼加入競購團隊。
??? 對于萬向的最終勝出報價，于清教認為應(yīng)該 “溢價了近5000萬美元”，但這也說明了萬向從一開始就“志在必得”。
??? 不過，在破產(chǎn)資產(chǎn)拍賣中勝出后，萬向?qū)123的收購仍需獲得特拉華州破產(chǎn)法院的批準。此外，由于交易涉及海外公司或個人收購美國資產(chǎn)，還要通過美國外商投資委員會的批準。
??? 于清教指出，上述一系列關(guān)卡都通過后，萬向要面對的就是如何做好收購后的整合工作：一方面是要處理好中美兩個公司的文化融合以及員工之間的協(xié)調(diào)工作，否則將產(chǎn)生巨大的內(nèi)耗和不確定性；另一方面就是管理風險，由于收購后還需要投入巨資來維持A123的運營，如何做好“節(jié)流”與“開源”也就成了關(guān)鍵。
??? 知己知彼：海外收購做足功課
??? 值得一提的是，就在萬向成功競購A123消息傳出前，中海油剛剛被加拿大政府批準收購尼克森進入新一輪審批程序?？梢哉f，進入四季度以來，中國企業(yè)海外收購的勁頭絲毫不減，甚至有愈發(fā)強勁之態(tài)。
??? 據(jù)湯森路透在10月發(fā)布的《2012年三季度亞太地區(qū)并購交易報告》顯示，2012年前三季度，中國企業(yè)對外收購的交易金額達到445億美元，較2011年同期上漲34%，為自2008年以來最高。這一數(shù)據(jù)無疑顯示出中國企業(yè)走出去的熱情高漲。
??? 而對于這一筆最新達成的跨國收購交易，業(yè)內(nèi)人士表示，“這(交易)是"兩廂情愿"的結(jié)果”。一方面，萬向希望獲得被收購對象的先進技術(shù)，同時擴大在美國的市場，而萬向集團在美國的子公司(萬向美國公司)成立已有多年，此前也有過多次收購經(jīng)歷，因此對于美國的交易規(guī)則、法律環(huán)境應(yīng)該說是很熟悉的；另外，萬向?qū)τ谧约捍舜蔚氖召彉说囊彩亲鲎懔碎L期功課。
??? 今年10月，A123的律師在破產(chǎn)法庭提交文件后表示，萬向集團將為其提供5000萬美元貸款，取代此前的初始貸款人江森自控。江森自控初始貸款利率為15%，相比之下，萬向提供的貸款利率僅為12%；同時，從交易雙方打交道的時間上來看，相互之間磨合了多年，并在此基礎(chǔ)上做了充分的調(diào)研，真正是“知己知彼”。
??? 穩(wěn)扎穩(wěn)打：新能源要避免成為“光伏第二”
??? 談及萬向收購案例給整個新能源汽車行業(yè)發(fā)展帶來的啟示時，于清教提到了三個關(guān)鍵詞：核心競爭力、整體布局和長期規(guī)劃。
??? “(我)相信萬向無論是與A123打交道的過程中，還是在推廣新能源汽車的過程中，它已經(jīng)逐漸明白：并購一個在技術(shù)上成熟的電池制造商，并使之成為自己的核心資產(chǎn)是非常重要的”。業(yè)內(nèi)人士表示。
??? 與此同時，企業(yè)在發(fā)展過程中，也要明確自己在產(chǎn)業(yè)鏈上缺哪幾環(huán)，做好整體布局。上述人士談到，從此次對A123進行收購的“行事策略”來看，不排除萬向未來還將在電機、電控和電池管理系統(tǒng)等方面選擇優(yōu)秀的目標企業(yè)進行并購，而這必將使得萬向在未來的新能源整車制造上有更多的優(yōu)勢。
??? 萬向美國公司總裁倪頻在就此次收購發(fā)表的公告中表示，萬向計劃發(fā)展A123在美國的工程與制造業(yè)務(wù)，公司將致力于對A123進行長期投資，這將是A123未來制勝的關(guān)鍵。
??? 對此，專家認為，“步子慢一點，穩(wěn)一點，才能走得遠一點”，尤其在新能源、新材料等行業(yè)，盡管大趨勢已經(jīng)形成了，但是如果企業(yè)掌握不好邁步子的節(jié)奏，甚至抱著馬上就要達到 “一年內(nèi)賣幾十萬輛電動車”這樣不切實際的目標，一定是“血本無歸”的下場。
??? 目前，新能源行業(yè)里風投、PE扎堆，“投機心理”重，奢望“效益立現(xiàn)”的狀況需要引起更多重視，因為這些對行業(yè)的長期發(fā)展都是無益的，光伏企業(yè)在這方面的教訓(xùn)，我們還在不停地買單，而鋰電池行業(yè)似乎也開始有了這種“壞的苗頭”，因此更要剎住車，避免成為下一個光伏。對萬向而言，收購成功后的整合過程絕不是一蹴而就的，企業(yè)只有立足長期規(guī)劃才能有所作為。
??? 美國當?shù)貢r間上周六，備受外界關(guān)注的全球鋰電龍頭A123破產(chǎn)案有了最新進展：中國民營企業(yè)萬向集團在A123破產(chǎn)資產(chǎn)拍賣中勝出，成功購得這家車用鋰電池制造商的大部分資產(chǎn)。
??? A123在9日的聲明中表示，中國萬向集團出價2.566億美元，超過美國江森自控 (JohnsonControls)和日本電氣(NEC)的聯(lián)合競標價。根據(jù)協(xié)議，萬向?qū)碛蠥123汽車業(yè)務(wù)等資產(chǎn)，包括后者的全部技術(shù)、產(chǎn)品、客戶以及位于密歇根等地的工廠。
??? 此外，A123涉及美國政府及軍方合約的資產(chǎn)被單獨剝離出來，并將以225萬美元的價格出售給總部位于伊利諾伊州的一家小型能源企業(yè)NavitasSystems。對于這部分資產(chǎn)的特殊安排，A123的執(zhí)行總裁(chiefexecutive)DavidVieau表示，主要是為了打消美國國內(nèi)對敏感技術(shù)流入中國企業(yè)的顧慮。
??? 值得一提的是，就在兩個月前，A123曾宣布因無法按期償還貸款，已為其美國業(yè)務(wù)申請破產(chǎn)保護，并計劃以1.25億美元的價格向其美國競爭對手、汽車配件供應(yīng)商江森自控集團(JohnsonControls)出售旗下汽車業(yè)務(wù)資產(chǎn)。此后，中國萬向集團宣布將與江森自控展開角逐，而在原定于12月6日的競拍日當天，又有日本電氣公司和德國西門子公司相繼加入競購團隊。
??? 對于萬向的最終勝出報價，于清教認為應(yīng)該 “溢價了近5000萬美元”，但這也說明了萬向從一開始就“志在必得”。
??? 不過，在破產(chǎn)資產(chǎn)拍賣中勝出后，萬向?qū)123的收購仍需獲得特拉華州破產(chǎn)法院的批準。此外，由于交易涉及海外公司或個人收購美國資產(chǎn)，還要通過美國外商投資委員會的批準。
??? 于清教指出，上述一系列關(guān)卡都通過后，萬向要面對的就是如何做好收購后的整合工作：一方面是要處理好中美兩個公司的文化融合以及員工之間的協(xié)調(diào)工作，否則將產(chǎn)生巨大的內(nèi)耗和不確定性；另一方面就是管理風險，由于收購后還需要投入巨資來維持A123的運營，如何做好“節(jié)流”與“開源”也就成了關(guān)鍵。
??? 知己知彼：海外收購做足功課
??? 值得一提的是，就在萬向成功競購A123消息傳出前，中海油剛剛被加拿大政府批準收購尼克森進入新一輪審批程序?？梢哉f，進入四季度以來，中國企業(yè)海外收購的勁頭絲毫不減，甚至有愈發(fā)強勁之態(tài)。
??? 據(jù)湯森路透在10月發(fā)布的《2012年三季度亞太地區(qū)并購交易報告》顯示，2012年前三季度，中國企業(yè)對外收購的交易金額達到445億美元，較2011年同期上漲34%，為自2008年以來最高。這一數(shù)據(jù)無疑顯示出中國企業(yè)走出去的熱情高漲。
??? 而對于這一筆最新達成的跨國收購交易，業(yè)內(nèi)人士表示，“這(交易)是"兩廂情愿"的結(jié)果”。一方面，萬向希望獲得被收購對象的先進技術(shù)，同時擴大在美國的市場，而萬向集團在美國的子公司(萬向美國公司)成立已有多年，此前也有過多次收購經(jīng)歷，因此對于美國的交易規(guī)則、法律環(huán)境應(yīng)該說是很熟悉的；另外，萬向?qū)τ谧约捍舜蔚氖召彉说囊彩亲鲎懔碎L期功課。
??? 今年10月，A123的律師在破產(chǎn)法庭提交文件后表示，萬向集團將為其提供5000萬美元貸款，取代此前的初始貸款人江森自控。江森自控初始貸款利率為15%，相比之下，萬向提供的貸款利率僅為12%；同時，從交易雙方打交道的時間上來看，相互之間磨合了多年，并在此基礎(chǔ)上做了充分的調(diào)研，真正是“知己知彼”。
??? 穩(wěn)扎穩(wěn)打：新能源要避免成為“光伏第二”
??? 談及萬向收購案例給整個新能源汽車行業(yè)發(fā)展帶來的啟示時，于清教提到了三個關(guān)鍵詞：核心競爭力、整體布局和長期規(guī)劃。
??? “(我)相信萬向無論是與A123打交道的過程中，還是在推廣新能源汽車的過程中，它已經(jīng)逐漸明白：并購一個在技術(shù)上成熟的電池制造商，并使之成為自己的核心資產(chǎn)是非常重要的”。業(yè)內(nèi)人士表示。
??? 與此同時，企業(yè)在發(fā)展過程中，也要明確自己在產(chǎn)業(yè)鏈上缺哪幾環(huán)，做好整體布局。上述人士談到，從此次對A123進行收購的“行事策略”來看，不排除萬向未來還將在電機、電控和電池管理系統(tǒng)等方面選擇優(yōu)秀的目標企業(yè)進行并購，而這必將使得萬向在未來的新能源整車制造上有更多的優(yōu)勢。
??? 萬向美國公司總裁倪頻在就此次收購發(fā)表的公告中表示，萬向計劃發(fā)展A123在美國的工程與制造業(yè)務(wù)，公司將致力于對A123進行長期投資，這將是A123未來制勝的關(guān)鍵。
??? 對此，專家認為，“步子慢一點，穩(wěn)一點，才能走得遠一點”，尤其在新能源、新材料等行業(yè)，盡管大趨勢已經(jīng)形成了，但是如果企業(yè)掌握不好邁步子的節(jié)奏，甚至抱著馬上就要達到 “一年內(nèi)賣幾十萬輛電動車”這樣不切實際的目標，一定是“血本無歸”的下場。
??? 目前，新能源行業(yè)里風投、PE扎堆，“投機心理”重，奢望“效益立現(xiàn)”的狀況需要引起更多重視，因為這些對行業(yè)的長期發(fā)展都是無益的，光伏企業(yè)在這方面的教訓(xùn)，我們還在不停地買單，而鋰電池行業(yè)似乎也開始有了這種“壞的苗頭”，因此更要剎住車，避免成為下一個光伏。對萬向而言，收購成功后的整合過程絕不是一蹴而就的，企業(yè)只有立足長期規(guī)劃才能有所作為。
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