一、公司經(jīng)營情況介紹
2025 年上半年，公司營業(yè)總收入 1,789 億元、同比增長7.27%；歸母凈利潤 305 億元、同比增長 33.33%；綜合毛利率 25.0%，同比增長 1.8 個百分點；經(jīng)營性現(xiàn)金流達 587 億元；現(xiàn)金儲備充裕，期末貨幣資金超過 3,500 億元。報告期內(nèi)，公司動力電池和儲能電池份額持續(xù)領先。在動力電池領域，根據(jù) SNE Research 數(shù)據(jù)，2025 年 1-5 月公司動力電池使用量全球市占率為 38.1%，較去年同期提升0.6個百分點。在儲能領域，根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2025年1-6 月，公司儲能電池產(chǎn)量位列全球第一。

二、問答環(huán)節(jié)
1、二季度出貨量多少？動力和儲能分別占比多少？
2025 年第二季度動力、儲能合計銷量接近 150GWh，同比增長超 30%。其中，儲能占比約 20%。

2、公司固態(tài)電池進展情況？
公司非常重視固態(tài)電池，在固態(tài)電池領域已有 10 余年的研發(fā)積累，目前已組建了業(yè)內(nèi)領先的研發(fā)團隊，加大固態(tài)電池領域的投入，技術始終處于行業(yè)領先地位。目前，固態(tài)電池行業(yè)的科學問題已經(jīng)基本解決，還有一些工程問題，離包括供應鏈在內(nèi)的商業(yè)化還有一段距離。

3、宜春鋰礦能否在 8 月 9 日前拿到采礦證續(xù)簽，如果拿不到是否會停產(chǎn)？如何看待接下來鋰價走勢？
目前公司宜春鋰礦項目生產(chǎn)經(jīng)營正常，公司已按要求提前向宜春市自然資源局遞交了延續(xù)申請材料，經(jīng)市、省兩級收件確認延續(xù)登記要件齊全，內(nèi)容完整，目前延續(xù)申請待批復。近期碳酸鋰價格有一些波動，但本質(zhì)上價格是由供需
來決定的。公司有鋰礦資源戰(zhàn)略儲備，也與供應商簽訂了長期協(xié)議，能夠較好地應對碳酸鋰價格的波動。

4、公司近期有哪些重磅的技術和產(chǎn)品可以期待？
上半年公司推出了一系列創(chuàng)新產(chǎn)品，競爭力突出，廣受客戶青睞。乘用車領域，發(fā)布了第二代神行超充電池、驍遙雙核電池、鈉新電池；商用車領域，發(fā)布了鈉新啟駐一體蓄電池及坤勢底盤；儲能領域，宣布量產(chǎn)交付 587Ah 大容量儲能專用電芯，發(fā)布全球首款可量產(chǎn)的 9MWh 超大容量儲能系統(tǒng)解決方案 TENER Stack。

5、公司換電業(yè)務進展？
乘用車和重卡換電業(yè)務推進順利。截至 7 月底，乘用車換電站已經(jīng)建成 400 多座，目前來看可達成全年 1000 座建站計劃；重卡換電站已經(jīng)建成約 100 座，全年預計建設 300座左右。此外，公司與車企客戶共同發(fā)布了 20 多款巧克力
換電新車型，并與中石化、蔚來、滴滴等上下游企業(yè)合作，加速換電生態(tài)建設。

6、全球產(chǎn)能建設在提速，未來幾年 CAPEX 的指引？
公司今年上半年總體產(chǎn)能利用率保持在約 90%的較高水平。目前市場需求依然比較旺盛，公司根據(jù)市場需求情況擴建產(chǎn)能，今年 CAPEX 支出較去年會有一定增長。

7、公司存貨增長較多的原因？
隨著公司銷售規(guī)模的持續(xù)擴大，市場需求旺盛。公司庫存商品雖有一定增加，但 2025 年第二季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)環(huán)比持平，庫存處于合理水平。

8、公司第二季度綜合毛利率環(huán)比變動的原因？
2025 年上半年綜合毛利率為 25.0%，同比增長 1.8 個百分點；其中，第二季度綜合毛利率為 25.6%，同環(huán)比均有所增長。公司單位盈利能力持續(xù)保持穩(wěn)定，毛利率會受原材料價格、產(chǎn)品結構、會計處理方式等各種因素影響，單位凈利、ROE 等指標更能反映盈利能力的穩(wěn)定性。

9、匯兌損益變動較大的原因？
隨著公司海外業(yè)務不斷發(fā)展，公司外幣資產(chǎn)和結算需求持續(xù)上升。外匯變動對財報的影響在變大，不僅體現(xiàn)在匯兌損益，對收入成本這些項目也有影響。公司持續(xù)在開展外匯套期保值業(yè)務，針對不同幣種和不同業(yè)務場景，制定差異化的外匯套保策略，來對沖外匯風險對整體經(jīng)營業(yè)績的影響。實現(xiàn)對沖后，對整體實際損益基本沒有影響。

10、公司587Ah儲能大電芯比較超預期，未來是否會往更大的方向去做？
目前來看，電芯容量和尺寸可能存在變大趨勢，但儲能電芯不是單邊越大越好，不僅需要考慮安全、壽命及可靠性，還需要考慮儲能系統(tǒng)集成的匹配性和工程落地可行性，而不是盲目追求電芯容量增大，會有最優(yōu)解概念，我們稱之為甜蜜點。從 280Ah 到 314Ah，再到 587Ah，公司在持續(xù)引領儲能電芯容量的行業(yè)標準。