展望2022年，我們預(yù)計(jì)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能仍會(huì)受到能耗雙控和限電的影響。隨著能耗雙控政策的加碼，預(yù)計(jì)明年內(nèi)蒙古地區(qū)電解鋁企業(yè)將繼續(xù)受雙控政策的影響，運(yùn)行產(chǎn)能將維持低位運(yùn)行。雖然在煤炭供應(yīng)增加的局面下，全國(guó)限電得到緩解，不過(guò)目前部分地區(qū)限電限產(chǎn)仍在繼續(xù)執(zhí)行，電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，如果未來(lái)降雨量不足，云南重啟和擴(kuò)建產(chǎn)能可能比預(yù)期慢的多，并且冬奧會(huì)將在2月份開幕，電解鋁產(chǎn)能被再次叫停的概率增加，預(yù)計(jì)上半年電解鋁整體運(yùn)行產(chǎn)能將繼續(xù)維持在低位，在沒有大規(guī)模電力短缺的情況下，下半年電解鋁企業(yè)投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)進(jìn)度有望加快，運(yùn)行產(chǎn)能有望重回4000萬(wàn)噸以上。
中國(guó)國(guó)內(nèi)的整體電解鋁增量有限，市場(chǎng)博弈的是中國(guó)潛在進(jìn)口鋁錠規(guī)模，這將導(dǎo)致內(nèi)外鋁錠市場(chǎng)和價(jià)格產(chǎn)生微妙變化。而海外倫鋁市場(chǎng)，在過(guò)去很長(zhǎng)周期內(nèi)僅2018年有過(guò)主動(dòng)推動(dòng)鋁價(jià)的因素，2021年12月是西歐的潛在電力成本上漲導(dǎo)致減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，助推LME走高，但綜合看海外的博弈矛盾并不突出，供需角度看，東南亞的新增產(chǎn)能可以補(bǔ)充西歐缺口，事件性影響不會(huì)持續(xù)太久。而更值得關(guān)注的仍然是宏觀市場(chǎng)，如通脹和疫情，這對(duì)中國(guó)出口市場(chǎng)影響較高。
海外方面，鹿特丹完稅premium已經(jīng)漲至427.5美元/噸，原因在于歐洲電解鋁減產(chǎn)范圍擴(kuò)大至82萬(wàn)噸左右，例如美鋁旗下西班牙的鋁廠電力合同到期，計(jì)劃先關(guān)停兩年。而海外終端依舊維持強(qiáng)烈的補(bǔ)庫(kù)需求，供需失衡之下，歐洲現(xiàn)貨升水被擠至高位，吸引貿(mào)易商前去交貨，LME亞洲倉(cāng)庫(kù)注銷倉(cāng)單數(shù)量在一個(gè)月內(nèi)增加了近二十多萬(wàn)噸。
美東時(shí)間周四，美股三大指數(shù)全線下跌，截止收盤，道指跌176.70點(diǎn)，報(bào)36113.62點(diǎn)，跌幅0.49%；納指跌381.58點(diǎn)，報(bào)14806.81點(diǎn)，跌幅2.51%；標(biāo)普500指數(shù)跌67.32點(diǎn)，報(bào)4659.03點(diǎn)，跌幅1.42%。
歐洲股市：歐洲時(shí)間周四，歐股主要指數(shù)漲跌互現(xiàn)，截止收盤，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)報(bào)收于7563.85點(diǎn)，比前一交易日上漲12.13點(diǎn)，漲幅為0.16%；法國(guó)CAC40指數(shù)報(bào)收于7201.14點(diǎn)，比前一交易日下跌36.05點(diǎn)，跌幅為0.50%；德國(guó)DAX30指數(shù)報(bào)收于16031.59點(diǎn)，比前一交易日上漲21.27點(diǎn)，漲幅為0.13%。
亞太股市：日經(jīng)225指數(shù)收跌0.99%，報(bào)28481.5點(diǎn)。韓國(guó)KOSPI指數(shù)收盤下跌10.79點(diǎn)，跌幅0.36%，報(bào)2961.69點(diǎn)。
期貨價(jià)格不斷上漲的過(guò)程中，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲同時(shí)升水走強(qiáng)，LME庫(kù)存繼續(xù)去化，全球鋁錠供應(yīng)偏緊。另外，商品市場(chǎng)情緒相對(duì)樂觀，各個(gè)工業(yè)品板塊普漲對(duì)鋁價(jià)也有所帶動(dòng)。不過(guò)下游目前已經(jīng)陸續(xù)放假，因此價(jià)格短期上漲面臨消費(fèi)走弱的壓力。
鋁價(jià)日間震蕩下行。截至13日國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較上周減少5.2萬(wàn)噸至72.4萬(wàn)噸，短期庫(kù)存繼續(xù)回落。鋁前期的弱消費(fèi)邏輯對(duì)價(jià)格影響逐步減弱，短期價(jià)格壓力來(lái)自于對(duì)復(fù)產(chǎn)的擔(dān)憂。考慮到2月消費(fèi)大概率走弱以及復(fù)產(chǎn)條件增加，鋁價(jià)預(yù)計(jì)逐步觸頂回落。
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