繼百度、小米、滴滴造車之后，創(chuàng)維、360等企業(yè)也于近日先后宣布下場造車了。新能源汽車下游產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)熱火，極大地刺激了上游儲能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，作為國內(nèi)儲能產(chǎn)業(yè)龍頭的寧德時代，更是憑借其在儲能市場超高的市占率，成了這波造車熱潮下的最大受益者。
而在產(chǎn)業(yè)東風正勁、行業(yè)景氣度不斷提升的大背景下，高速擴張的寧德時代，在釋放更多可能性的同時也在面臨著新的挑戰(zhàn)。
財報再超預(yù)期
4月27日晚間，“電池茅”寧德時代發(fā)布了2020年度報告。年報顯示，2020年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入503.13億元，同比增長9.90%；實現(xiàn)凈利潤55.83億元，同比增長22.43%。從營收來看，寧德時代的表現(xiàn)似乎并不算好，但考慮到去年上半年汽車業(yè)受到疫情重創(chuàng)，寧德時代仍能夠在這樣的情況下，實現(xiàn)正增長殊為不易。另外，其凈利潤大漲22.43%，更是超出外界預(yù)期。
營收和凈利潤的超預(yù)期，源于其核心的動力電池業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長。數(shù)據(jù)顯示，去年寧德時代實現(xiàn)鋰離子電池銷量46.84GWh，同比增長14.36%，其中動力電池系統(tǒng)銷量44.45GWh，同比增長10.43%。而根據(jù)整車出廠合格證數(shù)據(jù)，2020年中國動力電池裝機總量為63.6GWh，其中寧德時代裝機量為31.9GWh，市場占有率為50%。寧德時代的動力電池產(chǎn)銷量，占據(jù)了國內(nèi)動力電池市場的“半壁江山”。
另外，據(jù)工信部公布的新能源車型有效目錄6800余款車型，其中由寧德時代配套動力電池的就有3400余款車型，占比約50%，是配套車型最多的動力電池廠商。就動力電池本身創(chuàng)造的營收來看，2020年寧德時代動力電池系統(tǒng)營收，占到了其總營收的78.35%，與2019年的84.27%相比略有下降，相應(yīng)的以儲能業(yè)務(wù)為代表的新業(yè)務(wù)，在其總營收中的比例則實現(xiàn)了快速上升。
分市場來看，寧德時代的海外業(yè)務(wù)取得了突破性進展。2020年，寧德時代境外業(yè)務(wù)營收為79.08億元，營收占比達到15.71%，而2019年這一數(shù)字僅為4.37%，同比大增295.30%。與之相對，其境內(nèi)業(yè)務(wù)實現(xiàn)424.12億元，較上年同比下滑了3.14%。
而其海外業(yè)務(wù)的高增長，離不開其眾多產(chǎn)品在海外的定點交付。目前寧德時代合作的國際車企，包括寶馬、豐田、戴姆勒、現(xiàn)代、捷豹路虎、PSA、大眾和沃爾沃等全球頂尖車企。伴隨著寧德時代在海外的擴張，其海外業(yè)務(wù)有望繼續(xù)增長。
儲能業(yè)務(wù)迎來新機遇
在主營的動力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)之外，寧德時代以儲能業(yè)務(wù)為代表的新業(yè)務(wù)發(fā)展，在國家提出“碳中和”的大背景之下尤其受到外界關(guān)注。
根據(jù)寧德時代財報顯示，2020年全年寧德時代實現(xiàn)儲能系統(tǒng)銷售收入為19.43億元，同比增長218.56%。儲能業(yè)務(wù)的高增長，也使其貢獻的營收直接從2019年的1.33%，上升到了2020年的3.86%。
根據(jù)年報顯示，寧德時代動力電池系統(tǒng)銷量44.45GWh，聯(lián)系到前文提及的電池系統(tǒng)銷量為46.84GWh，由此可知，其儲能系統(tǒng)銷量為2.39GWh，去年這一數(shù)據(jù)僅為0.71GWh?？梢?，過去一年寧德時代儲能業(yè)務(wù)的增長之快。
迅速增長的儲能業(yè)務(wù)，在豐富寧德時代營收結(jié)構(gòu)的同時，也以其高毛利帶動了寧德時代總體的毛利提升。根據(jù)2019年和2020年寧德時代的財報顯示，其動力電池系統(tǒng)的毛利率為28.46%和26.56%，而其儲能系統(tǒng)的毛利率分別為37.87%和36.03%。后者的毛利率遠高于前者，而得益于后者的快速增長，其凈利潤也大漲了22%。
儲能業(yè)務(wù)的快速增長，與多個方面的因素有關(guān)。從政策端來看，2020年8月份，國家相關(guān)部門發(fā)布了《關(guān)于開展“風光水火儲一體化”“源網(wǎng)荷儲一體化”的指導意見》，提出適度增加一定比例儲能。截止2020年年底，10余個省市推出了可再生能源儲能政策，儲能行業(yè)迎來發(fā)展契機。
借此機會，寧德時代先后參與主導了多個重點鋰電項目，極大地提升了其在行業(yè)儲能方面的影響力和知名度。比如，由寧德時代主導執(zhí)行的首個發(fā)電側(cè)分散式百兆瓦時級鋰電儲能項目、青海省海南州特高壓外送1000MW光伏電站配置交流儲能項目投運，以及其在珠海橫琴儲能調(diào)頻項目的投運等等。這些重大儲能項目的落地，直接推動了寧德時代在儲能領(lǐng)域的快速發(fā)展。
與此同時，寧德時代還先后參與了多起國內(nèi)儲能換電領(lǐng)域的合作和投資布局。比如，與魔靈電動車以及蔚來、小鵬、哪吒等新勢力合作，推進其換電模式落地以拓寬鋰電池的應(yīng)用場景；另外，寧德時代還通過證券投資的方式，先后入股了包括北京鋰時代、東莞潤源新能源等多家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，同時還和三祥新材、贏和科技等產(chǎn)業(yè)鏈伙伴深入合作，進一步優(yōu)化儲能產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)。
新挑戰(zhàn)仍待破題
從目前來看，無論是傳統(tǒng)的動力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)還是新興的儲能業(yè)務(wù)，寧德時代的表現(xiàn)都不錯，而在其靚麗表現(xiàn)的背后挑戰(zhàn)也日漸凸顯。
首先，是成本與收入“倒掛”的現(xiàn)象日益嚴峻。財報數(shù)據(jù)顯示，寧德時代的動力電池系統(tǒng)創(chuàng)造營收394.25億元，對應(yīng)動力電池銷量為44.45GWh，以此來算2020年寧德時代動力電池系統(tǒng)均價為0.89元/Wh，而這一數(shù)字在2019年為0.94元/Wh，2018年為1.15元/Wh，其單位收入呈現(xiàn)出一個逐漸下滑的趨勢。
但在收入下滑的同時，其成本的下降卻近乎停滯了。按照其動力電池289.56億的營業(yè)成本來計算，寧德時代2020年動力電池系統(tǒng)的平均單價成本約為0.65元/Wh，而2019年寧德時代的這一數(shù)字為0.67元/Wh，下降幅度已經(jīng)遠遠小于其收入下降速度。
之所以會出現(xiàn)這樣的情況，有多方面的原因。一方面動力電池成本下降本身進入一個瓶頸期，短期內(nèi)降低成本非常有難度；另一方面，過去一年電池上游產(chǎn)業(yè)鏈的原材料價格開始不斷上漲，直接推高了電池成本。
資料顯示，2020年動力電池的上游原材料，例如碳酸鋰、電解液、六氟磷酸鋰等原材料價格翻倍，整體推高了動力電池生產(chǎn)制造成本。而從行業(yè)的高景氣度來看，未來成本與收入“倒掛”的影響仍將長期持續(xù)。
其次，是產(chǎn)能利用率不足的問題。近年來寧德時代的產(chǎn)能增長非常迅速。數(shù)據(jù)顯示，2015年寧德時代的產(chǎn)能還僅有2.6GWh，到2020年這一數(shù)據(jù)增長到69.1GWh，但隨著產(chǎn)能的高速增長，其產(chǎn)能利用率下滑的問題也逐漸暴露。
數(shù)據(jù)顯示，2019年寧德時代的產(chǎn)能利用率為89.17%接近90%，但到了2020年其產(chǎn)能利用率反倒下降到了74.83%，直接下降了15個百分點。這其中固然存在疫情影響的因素，但其擴張產(chǎn)能導致產(chǎn)能閑置的因素也不能忽視。
據(jù)公開資料顯示，2020年下半年以來，寧德時代累計在產(chǎn)能上的投資就逼近了800億元，寧德時代先后三次分別投資290億元、390億元和105億元，在全國多地展開產(chǎn)能擴張計劃，這還不算其最新投資的190億元儲能投資項目合約，如此大手筆的產(chǎn)能擴張計劃，必然會在一段時間導致其產(chǎn)能閑置的出現(xiàn)，進而使其產(chǎn)能利用率出現(xiàn)下滑。
從這些問題來看，在未來的一段時間之內(nèi)，如何解決好成本與收入“倒掛”，以及產(chǎn)能擴張以及產(chǎn)能利用率不足的問題，將直接關(guān)系這家“電池龍頭”接下來的發(fā)展。畢竟，行業(yè)內(nèi)因快速擴張導致資產(chǎn)負債率飆升，進而導致整個經(jīng)營惡化的案例比比皆是，前車之鑒不遠，作為龍頭的寧德時代在搶食新能源紅利的同時，更應(yīng)該防備這方面的風險才能夠行穩(wěn)致遠。
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