中國人民銀行周三公布金融機構人民幣信貸收支表顯示，2月末金融機構外匯占款余額為268324.33億元，當月新增外匯占款2954.26億元，月度增幅有所回落，但仍為連續(xù)第三個月增加。此外，2月末財政性存款余額為27968.20億元，當月增加243.11億元。兩項扣減，2月份市場新增流動性增加2711.15億元。

外匯占款持續(xù)上升使央行的流動性對沖壓力重新顯現(xiàn)。交行首席經(jīng)濟學家連平認為，世界經(jīng)濟形勢仍有不確定性。未來外匯占款將繼續(xù)增長但會有波動。央行數(shù)量型工具運用將由大致平衡逐步向以收為主轉變。

經(jīng)常項順差 熱錢洶涌

根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，2月新增外匯占款2954.26億元，較1月外匯占款新增額6836.59億元大幅回調(diào)。

“外匯占款連續(xù)三個月上漲主要來源于中國持續(xù)的經(jīng)常項目順差，另外人民幣升值預期也促進了海外資金的持續(xù)流入?！币幻老翟谌A外資行分析師告訴《第一財經(jīng)（微博)日報》。

在連平看來，2月新增外匯占款2954億元，是1月的一半不到，但仍屬較高水平。當月貿(mào)易順差較大、人民幣升值預期下國內(nèi)企業(yè)和居民將資產(chǎn)從外幣轉換為人民幣以及外圍流動性寬松格局下資本流入是主因。

瑞穗證劵亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家沈建光也曾稱，1月新增外匯占款達6837億元人民幣，環(huán)比增長4.8倍。不僅比去年全年外匯占款增量多出近四成，更是創(chuàng)下了外匯占款增長史上的單月增幅新高，反映了資本流入的大幅增加。

“只要中國經(jīng)常項目仍然處于大幅順差的狀態(tài)，中國的新增外匯占款持續(xù)增加的趨勢就會繼續(xù)，其實這也解釋了為何M2一直超標的原因，今年的GDP預計增速7.5%，但M2增速預計為13%，這很大一部分原因是出于對外匯占款的考慮?！鄙鲜龇治鰩煴硎?。

根據(jù)海關總署昨日公布的最新數(shù)據(jù)，整個一季度中國貿(mào)易順差額仍為430.7億美元（折合2705億元人民幣）。盡管整個一季度中國經(jīng)常項目順差仍維持高水平，但3月份獲得逆差8.8億美元（折合61億元人民幣）。根據(jù)經(jīng)常項目順差對新增外匯占款規(guī)模的貢獻率，依據(jù)3月份進出口數(shù)據(jù)可以推算3月中國外匯占款規(guī)?？赡軙^續(xù)回調(diào)。

資本賬戶2013年回歸順差？

鑒于中國的資本項目仍然處于尚未完全放開狀態(tài)，資本項目收支對于中國的新增外匯占款影響相對比較有限，但資本項目因素，尤其是人民幣升值預期所帶來的資本持續(xù)流入也是衡量新增外匯占款規(guī)模的重要因素之一。

另外，瑞銀證券4月9日發(fā)布的研究報告認為，中國2013年的經(jīng)常項目順差占GDP比重將穩(wěn)定在2%至2.5%，但非FDI的資本流出勢頭趨緩，資本和金融賬戶有望回歸順差。

“一季度中國資本凈流入在一定程度上可能還是國內(nèi)企業(yè)在境外通過發(fā)行債券和股票融資的結果。”瑞銀證券在其研究報告中指出。

至于人民幣升值預期產(chǎn)生的資本凈流入，瑞銀認為鑒于人民幣已經(jīng)基本回歸均衡匯率水平，進一步的升值空間有限，因此由于人民幣升值預期帶來的資本流入將會比較有限。

瑞銀證券認為，人民幣的升值空間已經(jīng)非常有限，過去5年里人民幣對美元匯率升值了11%左右，按貿(mào)易加權匯率升值了19%左右，而由于國內(nèi)工資、土地價格以及其他成本漲幅均大于中國的貿(mào)易伙伴國，實際有效匯率的升值幅度更大。據(jù)此，瑞銀證券預計，之后人民幣對美元會進入將區(qū)域震蕩，不會有明顯的單邊走勢。

自2012年8月以來，人民幣對美元及全球主要貨幣持續(xù)升值，其中兌美元匯率已經(jīng)跌破6.2至6.1939。這種單邊升值的趨勢加之歐美等發(fā)達國家普遍執(zhí)行超低利率造成流動性泛濫，因此導致大量套利資本流入中國。