近日，寧德時代發(fā)布2018年前三季度業(yè)績預(yù)告，根據(jù)預(yù)告顯示，公司前三季度扣非凈利潤達(dá)到20億元，而根據(jù)半年報顯示，寧德時代上半年扣非凈利僅6.9億，也就是說Q3的扣非凈利達(dá)到了13億，環(huán)比Q2大幅增長364%！

實際上，寧德時代自成立以來營業(yè)收入雖然一直大幅增長，但在2017年以來公司的毛利率以及核心營業(yè)利潤率都持續(xù)下滑，2018年上半年核心利潤率甚至僅剩12.25%。

究其原因，主要是原材料鋰、鈷產(chǎn)品的價格大幅上漲，導(dǎo)致鋰電池生產(chǎn)成本高企，而動力電池售價卻大幅下降所致。根據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計，三元材料2018年Q2價格達(dá)到24萬元/噸，相較2017年初的15萬元/噸上漲了60%，而動力電池包價格則從2017年初的2元/wh降到現(xiàn)在的1.3元/wh，降幅達(dá)35%。在此一漲一降之下，縱使如寧德時代這般通過規(guī)模效應(yīng)大幅攤薄了生產(chǎn)成本，仍然抵不住毛利率的下滑之勢。

規(guī)模優(yōu)勢強(qiáng) 上下游議價能力開始突顯

2015年以來，隨著政策扶持力度不斷加大，不管是電池企業(yè)，還是上游材料企業(yè)，都跟隨行業(yè)大趨勢開始大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)。

經(jīng)過幾年的發(fā)展，寧德時代的市場份額從2015年的15%一路飆升至40%以上，而材料企業(yè)卻極其分化，市場份額占比都不高。

在此情況下，寧德時代展現(xiàn)出對原材料價格極強(qiáng)的掌控力，根據(jù)粗略估算，其原料采購價格普遍比其他電池廠家便宜10%以上。

而對下游整車廠方面，寧德時代的優(yōu)勢仍然明顯。排名第二的動力電池供應(yīng)商比亞迪的產(chǎn)品自產(chǎn)自銷，且自己做新能源車，原則上整車廠不會采購其動力電池。這就導(dǎo)致市場上可選的動力電池產(chǎn)品非常少，同時，整車廠家的集中度仍然不高，最大的北汽、上汽市場份額也僅在15%左右。

表現(xiàn)到對動力電池的產(chǎn)品定價上，寧德時代則會強(qiáng)勢許多。實際上，盡管2018年下半年以來電池成本下滑較多，但整車廠沒有能力和寧德時代議價，甚至需要現(xiàn)金搶貨。

可以看到，盡管2018年Q3以來原材料價格出現(xiàn)暴跌，但寧德時代的動力電池價格一直維持穩(wěn)定，產(chǎn)品毛利率大增也就不難理解了。

憑借深厚的技術(shù)儲備，寧德時代在這一波發(fā)展浪潮中踏準(zhǔn)了步點，贏得了市場的青睞。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大以及市場份額的穩(wěn)步提高，寧德時代也開始享受龍頭企業(yè)特有的定價權(quán)和溢價收益，顯示到財報上，2018年下半年的報表將會非常好看。

當(dāng)然，企業(yè)的發(fā)展不能只盯著過去。畢竟，日韓電池企業(yè)并沒有停下追趕的腳步，隨著補(bǔ)貼退出以及外資監(jiān)管放開，寧德時代未來終將參與到國際環(huán)境中去競爭，松下、三星、LG等企業(yè)競爭力不可小覷，寧德時代如何迎接這場對局？下半場剛開始，我們靜待他的表現(xiàn)。