一向行事果斷的“董小姐”似乎是鐵了心要造車。她甚至在最近的股東大會上回應(yīng)股東稱“明年就能坐上格力汽車”。
不過，因中小投資者否決多達15項議案，格力電器(000651.SZ)似耗資130億元并募集97億元配套資金的重組一事的不確性在增加。
此后，格力電器收到深交所發(fā)來的有關(guān)重組事項的問詢函。而對于格力電器重組變數(shù)及影響問題，長江證券研究員徐春認(rèn)為，從結(jié)果判斷應(yīng)該是“資產(chǎn)收購及配套融資方案均被否決”。
其“造車”計劃雖然遇阻，格力電器向新能源產(chǎn)業(yè)開進的速度并未因此緊急剎車。格力電器相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“重組方案仍在研究之中。”
記者得到的獨家信息顯示，以新能源客車為主打產(chǎn)品的珠海銀隆已陸續(xù)生產(chǎn)出了包括皮卡、SUV、MPV、小轎車等多達7款新能源車型的試制樣車，且在申報車型目錄。此外，已在珠海銀隆產(chǎn)品目錄中的部分車型，未來或在其河北邯鄲工廠量產(chǎn)。
事實上，格力電器看中的不僅僅是新能源汽車，珠海銀隆還擁有從動力電池到整車、儲能設(shè)備、充電站等新能源產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)的產(chǎn)業(yè)整合能力。銀隆需要巨量資金，格力需要“下一個千億產(chǎn)業(yè)”，雙方一拍即合。
新“千億”計劃暗指格力轉(zhuǎn)身
格力電器在10月28日召開了2016年第一次臨時股東大會，審議《關(guān)于提請股東大會授權(quán)公司董事會全權(quán)辦理本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金相關(guān)事宜的議案》(議案19)等25項議案。
10月30日的公告表明，包括上述關(guān)鍵議案在內(nèi)，共有15項涉及募集配套資金及整體性議案被否決。法律界人士認(rèn)為，從最終的審議結(jié)果看，格力電器董事會沒有取得股東大會的有關(guān)購買資產(chǎn)及募集配套資金等事項的授權(quán)，收購珠海銀隆一事被中小投資者阻撓，恐難成行。
不過，格力電器在回復(fù)記者時認(rèn)為，其購買資產(chǎn)的相關(guān)議案已通過，只是募集配套資金的相關(guān)議案未獲通過，需要調(diào)整有關(guān)議案再行審議。這也意味著，格力電器或需要掏出130億元及更多現(xiàn)金用于收購珠海銀隆并投資其相關(guān)項目。
據(jù)了解，格力電器在8月17日決定發(fā)行股份購買珠海銀隆。經(jīng)資產(chǎn)評估，珠海銀隆總資產(chǎn)為52.11億元，賬面資產(chǎn)為38.78億元，收益法的評估值為129.66億元。經(jīng)協(xié)商，格力電器確定的交易對價為130億元，同時向格力集團、格力電器員工持股計劃等定增募集100億元(后調(diào)減為97億元)配套資金。
記者經(jīng)多方采訪后得知，包括第三大股東在內(nèi)的眾多投資者否決前述有關(guān)議案的一個重要原因是，他們的持股比例定增將被總體攤薄20%左右，相關(guān)收益隨之?dāng)偙?。另一個關(guān)鍵的問題是，為什么要高溢價(溢價率234.37%)收購珠海銀?。扛窳﹄娖髯鍪謾C未見成效，這次又要造車，萬一失敗了怎么辦？
對于巨資收購珠海銀隆的目的，格力電器解釋稱，格力在家電領(lǐng)域已觸及“天花板”。相反，新能源領(lǐng)域“天開地闊”，而珠海銀隆又“掌握核心技術(shù)”，其新能源汽車、動力電池及儲能等可以成為格力的“下一個千億”產(chǎn)業(yè)。
董明珠稱，格力電器近兩年在國內(nèi)銷量占比已超過43%，年營收達到千億規(guī)模，營收和凈利率已經(jīng)倍增，“神仙也沒有辦法”獲得更多更快速的增長。而收購珠海銀隆的目的是要“再造一個格力”，并購后“有助于公司在資本運營上實行進一步的產(chǎn)業(yè)延伸和擴張”。
董小姐完解銀隆資金之虞
資料顯示，珠海銀隆成立于2008年，主要從事鈦酸鋰材料、鈦酸鋰動力電池、電動汽車核心部件及整車、充電設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，目前在廣東珠海、河北武安及石家莊建成三大生產(chǎn)基地。
北京中同華資產(chǎn)評估有限公司出具的報告顯示，珠海銀隆近兩年(2014、2015年)資產(chǎn)總值為45.15億元、98.74億元；所有者權(quán)益為-1.67億元、37.36億元；營業(yè)總收入為3.48億元、 38.62億元；凈利潤為-2.66億元、4.16億元。
據(jù)介紹，珠海銀隆的純電動客車產(chǎn)品已在北京、包頭、鞍山、齊齊哈爾、石家莊、等多個城市成功運營。截至2015年底，已實現(xiàn)新能源汽車銷售訂單7000輛，其中完成生產(chǎn)純電動客車3189輛，其純電動客車年銷量全國排行第七。
而按照規(guī)劃，珠海銀隆未來5年將投350億元用于完成各類新能源汽車約65萬輛、實現(xiàn)儲能超過1500MWH(兆瓦時)、動力電池總產(chǎn)量超過40億安時、鈦酸鋰材料總產(chǎn)量達4.23萬噸、充電站產(chǎn)量近1.5萬臺。
此外，珠海銀隆還將投入一筆資金用于拓展海外市場。雖然經(jīng)過前期兩輪融資獲得中信證券、東方資產(chǎn)、華融資產(chǎn)、陽光人壽、遠洋地產(chǎn)和北巴傳媒、三峽資本等多方機構(gòu)的數(shù)十億元注資，但這次些資金遠不能滿足珠海銀隆的發(fā)展需求，因此，擁有千億資金和強大技術(shù)研發(fā)實力、同在珠海的格力電器成為珠海銀隆最可靠的合作者。
記者獲知，珠海銀隆急需投入資金建設(shè)的項目包括河北銀隆年產(chǎn)14.62 億安時鋰電池生產(chǎn)線項目、石家莊中博搬遷改造擴能項目(二期)、河北銀隆年產(chǎn)200MWh儲能模組生產(chǎn)基地建設(shè)項目及河北廣通年產(chǎn)32000輛純電動專用車改裝生產(chǎn)基地建設(shè)項目等，這些項目前期需求資金超數(shù)十億元，后期需要更多投入。
上述項目是格力電器募集97億元配套資金需要投入的部分項目。其中，僅上述年產(chǎn)3.2萬輛純電動專用車項目的投入資金就達到18.34億元(后調(diào)減為15.34億元)。也就是說，如果沒有持續(xù)的巨量資金的投入，珠海銀隆的建設(shè)項目將難以完成，董小姐“再造一個格力”的愿景或也將落空。
不過，從股東大會透露出的信息來看，董小姐是鐵了心要造車。即便中小投資者否決了配套融資方案，格力電器也有可能拿出現(xiàn)金進行收購和投資上述項目。是以，股東們才在大會上聽到董明珠的“明年就能坐上格力汽車”的“霸氣”回復(fù)。
“格力汽車”或已現(xiàn)身在即
事實上，董明珠的回答還是有些保守。如果中小投資者不進行阻擾，股東們在本月或更近的時間內(nèi)就可以坐上“格力汽車”，因為除了客車外，珠海銀隆已生產(chǎn)出大批乘用車樣車。
記者留意到，就在前述股東大會召開前幾天，董明珠還專程到河北出席珠海銀隆河北邯鄲工廠三期項目的活動，會場展示了多輛銀隆皮卡等樣車。只要將這些車換上格力的標(biāo)志，“格力汽車”隨時可以開上路。
更讓人意外的是，珠海銀隆在其珠海廣通汽車工廠已研發(fā)出多款新能源乘用車型，其中包括皮卡、SUV、MPV及出租車、緊湊型轎車等，有7款之多。既有續(xù)航里程大于200公里、時速達120公里的中高速車型，也有續(xù)航里程為140公里、時速60公里的中低速車型。
記者在珠海廣通汽車基地見到一輛銀隆“艾菲商務(wù)車”的測試樣車，采用“2+2+2+2+3”的11座布局，底盤裝有珠海銀隆的磷酸鐵鋰動力電池組，單箱容易為145Ah(安時)，出廠日期為2016年9月。珠海銀隆的官網(wǎng)資料顯示，這些車型有詳細的技術(shù)參數(shù)，其部分車型正在申報目錄，暫不知何時能量車銷售。
實際上，珠海銀隆儲能、充電站設(shè)備的研發(fā)技術(shù)及生產(chǎn)能力優(yōu)勢可以和格力電器形成“技術(shù)協(xié)同”“研發(fā)協(xié)同”“銷售協(xié)同”及“供應(yīng)鏈協(xié)同”“財務(wù)協(xié)同”等諸多協(xié)同效應(yīng)。
董明珠在回應(yīng)股東提問時稱，“我們收購銀隆是看中其技術(shù)而不是汽車，汽車只是電池的延伸而已。”如果只為汽車，比亞迪、特斯拉都和她談過，但沒有合作。也就是說，董明珠認(rèn)為，珠海銀隆的投資價值在于其擁有的關(guān)于鈦酸鋰材料、鈦酸鋰動力電池、儲能設(shè)備等核心技術(shù)。
不過，即便新能源汽車及儲能市場前景廣闊、珠海銀隆也擁有“10分鐘充電、10年使用壽命”的鈦酸鋰技術(shù)及動力電池組件的核心技術(shù)，格力電器收購珠海銀隆也面臨較大的后續(xù)風(fēng)險。
格力電器的公告提示多項風(fēng)險中包括新能源補貼退坡、地方“小目錄”阻擾、產(chǎn)品單一、募投項目難以實施等諸多風(fēng)險。比如，珠海銀隆2016年上半年主營業(yè)務(wù)收入分別為38.55億元，其中純電動客車銷售收入的比例高達96.24%。
數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月30日，珠海銀隆應(yīng)收各項補助金高達20.33億元。而珠海銀隆部分已銷售車型雖進行了2016年第四批推薦目錄申報，但尚待工信部批準(zhǔn)，“后續(xù)取得國家補貼有一定不確定性”，這將對當(dāng)期營收及利潤產(chǎn)生較大影響。
徐春稱，如果僅是配套融資不通過，則格力順利切入新能源汽車及儲能領(lǐng)域同時打開新的成長空間，股份攤薄的比例將由24.23%減少至13.88%，股東利益有較好保障，后期業(yè)績可期。 
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